期货配资，险上加险

从前面的例子可见，满仓操作属于豪赌行为。如此交易，可能会有一次两次的侥幸成功，但从概率上说，长期以此方法交易，注定是会破产的。满仓操作的实质是将期货的保证金杠杆作用放至极大值，杠杆是一把“双刃剑”，在顺利时可以大把获利，而在不顺时就会大把亏损。

最近几年，互联网上出现了不少打着“期货配资”招牌来招揽业务的广告。尽管在2011年7月5日中国证监会发出了《关于防范期货配资业务风险的通知》，但打着“投资管理有限公司”、“投资咨询有限公司”旗号的期货配资公司却依旧我行我素，十分活跃。

中国证监会的《通知》对“期货配资”作了如下描述：

配资公司经工商管理部门核定登记的范围多为投资咨询、投资管理或管理咨询等，未取得任何金融业务许可牌照，涉嫌超越经营范围从事资金借贷业务。配置资金进入不同投资领域，其中包括期货市场。配资业务进入期货市场时，多以配资公司控制的个人名义在期货公司开立期货交易账户，并将账户提供给客户使用，客户存入自有资金，配资公司以此为基数，向客户进行配资。配资公司在交易过程中对客户交易账户实施风险控制，亏损达到一定比例时对其进行平仓或要求其追加保证金，以保证配资公司自身资金不受损失，同时收取高额资金使用费。

由于在配资业务中，客户资金被配资公司控制，其安全性难以得到保障；且配资放大了杠杆比例，加大了客户财务风险；同时，配置资金进入期货市场，可能扰乱期货市场秩序，存在风险隐患。

配资公司实际上是进行资金借贷业务，他们为了控制自身的风险，在配资交易中会对交易者实施种种控制手段。比如，以配资公司控制的个人名义在期货公司开立期货交易账户，绝对禁止交易者更改密码，还有苛刻的风控措施，例如不能持仓过夜，甚至不能持仓过午，亏损达到一定比例就强行平仓。但他们自身的信用风险却是没人担保的。

配资公司给出的配资比例普遍为1∶10，也有部分配资公司甚至给出1∶20的配资比例。由于以自有资金进行满仓交易的话就有7~15倍的杠杆，若再以1∶10的比例进行配资，那么杠杆实际就放大至70~150倍。即使不考虑配资者可能遭受的信用风险，仅从交易角度看，在这样的高杠杆下，交易心态也将被彻底扭曲。在不准过夜的规定下，只能是进行超短线交易，而每一次交易都是高杠杆赌博，一次操盘失误，交易者就要承担放大70~150倍的损失，一旦进入配资公司的风控线就被强制清盘。从概率角度看，这种交易行为的结果一定是失败者，最终不但将本金赔完，还白白给配资公司做一阵子“打工仔”。

曾经有报道称，一位对配资交易比较熟悉的操盘手对记者表示：据他了解，做配资的投资人中，90%的人亏损，5%的人持平，仅5%的人盈利。尽管数字无从核实，但从配资交易的性质看，这种描述应该是比较接近真实的。

期货配资活动的危害和风险是如此明显，任何一个理性投资者都应该远离配资业务。

期货交易三大恶习之二——亏而拖

自有期货以来，没有任何一个堪称专家的投资者能够百战百胜，没有任何一种分析工具次次灵验！只要是人，在交易中出现考虑不周或失算是难免的。问题在于出错后怎么对待。聪明与愚蠢的区别就在于聪明人在出错后会主动断臂，不致酿成大祸；而愚蠢的人则会被拖死。

失败者的交易记录中，未必都是次次亏损。事实上，你可以发现，有些失败交易者的盈利次数甚至超过亏损次数，之所以最终亏损出场，必然有一次或数次（尽管次数不多）伤筋动骨的亏损。而这些巨亏通常都是拖出来的。一开始往往只是不起眼的小亏损，由于不及时处理，最终拖成无法忍受的巨亏。

“不怕错，只怕拖”是期货投机中最重要的原则。

在期货实战中，人们很容易犯“亏而拖”的毛病。一般而言，人们对及时止损都会产生一定的心理障碍。其原因是，人们都厌恶失败，很容易寄希望于拖一阵子后行情会反转，得到一个不败的结果甚至是反败为胜的结局；另一个原因是怕认赔后行情马上反过来，如果真的是这样，那就是二次打击了，会给人造成更大的挫折感。事实上，止损过后行情反过来的情况的确也经常会发生。

克服心理障碍必须依赖理性分析。即使在十次止损中，有七次被证明是错了，止损也是值得的，因为它避免三次致命的亏损——这就是所谓的“止损永远是对的”。

要真正克服“亏而拖”的陋习，最重要的就是养成第一时间下止损单的好习惯。第一时间下止损单的好处是：即使行情出现不利于你的突变情况，你已在第一时间止损了，不至于措手不及。如果是面对已成事实的巨大差价，再作止损决策就更难了。

期货交易三大恶习之三——输得起赢不起

如果说“亏而拖”是“输得起”的表现，那么“赢小钱就跑”就是“赢不起”的表现。所谓“输得起”并不是褒义，这是指投机者在交易时，一旦单子被套，不甘心割肉出场，死拖下去，一心企盼行情回转。尽管这种方式有时的确也能凑巧把风险扛回来，但一旦行情没有回转，往往会造成巨大的亏损。这种情况只要出现一两次就足以对投机者造成重大打击。所谓“赢不起”，是指投机者在持仓已经获利的时候，心中忐忑不安，老是计算着已获利多少，生怕一旦行情反过来后到手的利润泡汤，最终以获小利出场。由于在某些情况下这种做法的确是对了，更强化了获小利即出场的心态。但问题是经常这样，一旦后面有更大的利润，他总是无法获得。

价格涨跌，乃寻常之事，在期货上投机，实际上是在博后市价格是涨还是跌。然而，谁也无法保证博的反向就是正确的。博错方向的事不仅经常会发生，而且也是不可避免的。但两个投机者在多次交易后，即使博错博对的概率相同，也很可能会出现一个巨大亏损，另一个赚得盆满钵满的情况。若仔细追究，可以发现巨亏的投机者往往是博对时赢了小钱，博错时亏了大钱。相反，最终赚钱的投机者，往往是博错时亏小钱，博对时赢大钱。显然，最终的输赢不在于每次交易一定要博对方向，更在于博错时的损失尽可能小，博对时的获利尽可能大。十次博弈，七次错误，三次对路，出错时每次平均输1万元，博对时每次平均赢5万元，最终结果仍是赢利8万元；反之，若十次博弈，七次对路，三次错误，博对时每次平均赢1万元，出错时每次平均输5万元，最终结果仍是亏损了8万元。