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消费回归 金属或逐步企稳

来源:鑫鼎盛期货莆田营业部转自中证网    时间:2015-03-18    浏览:5476次

       近期金属市场呈现弱势震荡,且品种强弱分化,基本面和走势出现一定背离。被市场普遍看好的锌年后呈现接力下跌,表现最弱。受制于大库存、大产能的电解铝表现为抵抗性下跌,这主要是成本的刚性所支撑。矿供应过剩达成共识的铜反倒成为有色金属中表现最好的品种,先冲高后小幅回落,整体在区间震荡,目前价格回归至年前的价格。显然,近期市场表现与基本面以及形成的市场预期相悖。我们认为后市随着供应消费逐步回归正常,金属的强弱将会回归基本面属性,锌依然有望成为今年的有色明星。

  近期金属整体弱势和宏观面息息相关。美元指数突破100点,且随着美联储加息步伐的临近,其有望继续保持强势,从其会议记录的用词看,美联储加息时点或在今年6月份,也就是美元指数还有几个月的强势时间,这对金属的压力将持续,或许也决定了近期的金属市场即使是受益于基本面的好转,但这个利多因素依然会被美元指数的上行压力所削弱。

  相对欧美市场,来自中国市场的可能更多的是利多影响。国内市场频频降息降准,资金面也有望继续保持宽松,且国内通胀水平较低,这也给未来政策预留了空间。1、2月数据使得市场预期中国通缩压力将迫使央行采取行动。虽然从今年的经济增长目标放缓至7%看,或许国内不会全面放开流动性,但是配合改革的需要,局部刺激的概率不小。而且国家对环保的压力会逐步加大,对金属价格来说,也会是利多影响。因此整体看,在6月份之前,金属要大幅飙涨的概率不大,不过也会受益于国内市场,下跌空间将受到抑制。

  基本面看,金属的弱势确实有理有据。基本从1月份开始,很多下游企业便开始进入了逐步停工状态,根据往年的经验,这种现象一般会持续到元宵节以后。根据抽样调研数据看,1月份的压铸合金工厂开工率从去年12月份的近50%下跌至35%,2月份因是春节月份,且有70%的厂家表示停产休假,开工率或更差,3月份则反弹的概率很大。镀锌厂开工率则从去年12月的68%下降至1月的55%,且2月份停产面积扩大。这些都说明锌下游的消费确实不好。而现货市场的供应充裕,近期进口亏损大幅缩窄,有些进口货源入市对市场也有所冲击。从现在的时点看,下游的消费将会逐步回归正常。这也是我们鉴定金属可能近期会逐步止跌企稳的原因之一。

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