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　　周五(6月26日)早盘，期市商品多数下跌。其中，沪锡跌1.22%，橡胶跌1.40%，沪镍跌1.16%，铁矿石跌0.91%。涨幅方面，塑料涨1.86%，豆粕涨1.59%。

　　沪胶

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　　外盘走势：东京工业品交易所(TOCOM)指标橡胶期货周四下跌，主力11月期胶结算价涨3.2日圆/公斤，于每公斤231.8日圆。

　　消息方面：1、受汽油价格下跌以及政府政策等因素影响，今年印度柴油车销量下跌至五年来最低水平。

　　现货方面：上海地区天然橡胶市场，13年国营全乳报价在12400-12600元/吨左右；标二今日报盘参考12000元/吨；越南3L参考报价在12900元/吨；泰国三号烟片参考报价在14100元/吨。商家出货依旧不多，询盘气氛冷清。

　　观点总结：目前青岛保税区库存继续下降，入库稀少出库增加明显，货源仍显偏紧，但下游商用车市场表现低迷，需求面依然不容乐观，短期维持弱势震荡。从盘面上看，沪胶1509合约低位企稳，短期上方测试14000附近压力，下方测试13100附近支撑，预计短期维持在13100-14000区间偏弱震荡，建议区间逢高抛空。

　　铁矿石

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　　现货市场：辽宁66%粉矿报485元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报460元/吨，涨5元/吨、印度62%粉矿报430元/吨，持平。

　　消息面：印度政府近日决定，上调钢材进口关税2.5个百分点以及加强钢材质量管控，按照钢铁部规定，所有进口钢材需要满足印度标准局(BIS)的性能要求。日本、韩国和中国或都受到影响。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0.

　　小结：隔夜I1509合约承压回调。国产矿市场处于弱势盘整运行中，地区成交相对清淡。进口矿市场价格拉涨，整体成交尚可。操作上建议，430附近多单跟进，止损420.

　　新增产能投产放缓 LLDPE中期上涨概率较大

　　6月以来，LLDPE价格波动不大，维持窄幅振荡。上游原油、石脑油等呈窄幅波动，方向缺乏指引。而随着下游生产旺季到来，中期内LLDPE有望继续上涨。

　　新增产能投产放缓

　　6月中上旬，独山子、吉林石化等PE装置纷纷复产，装置开工率由5月的85%左右回升至91%左右。目前按计划检修的装置主要是大庆石化和盘锦乙烯，两套装置涉及158万吨产能，减轻了北方地区供应压力。其中，大庆石化全密度装置预计6月底重启，盘锦乙烯在7月下旬重启。另外，6月15日延长中煤因电力故障意外停车，甲醇、MTO及下游聚合装置全部停车，能否在6月底重启尚不确定。下半年列入减产计划的大型装置仅剩抚顺石化，预计在9月检修一个月。

　　新装置方面，下半年PE新增产能释放明显放缓，久泰能源、青海大美、神华陶氏榆林等原计划2015年有望投产的装置纷纷推迟至2016年，中煤蒙大也要在12月才能投产。

　　PE新装置投产计划

　　进口货源偏紧，利润倒挂

　　今年3月以来，国际市场LLDPE供应偏紧，进口利润处于倒挂中。6月东北亚仍有多套裂解装置推迟重启或者在检修，市场供应紧张局势难以缓解。今年欧洲的PE装置也由于不可抗力导致货源紧缺，价格居高不下。从5月统计局进口数据来看，PE各品种均较前一月进口量有较明显的下降。6月国内主要进口贸易商反映，进口风险加大，整体订货数量并不十分充足，预计6月进口量仍有减少趋势。因此，进口货源很难对国内价格形成冲击。

　　库存压力不大

　　截至6月下旬，国内PE社会库存仍处于中等偏低水平，港口库存也处于中等水平。二季度装置集中检修是促使库存下降的主要因素。三季度以后，国产供应将有所增加，但同时下游也将进入农膜备货和生产旺季。另外，下半年国内废塑料因为环保压力，减少比例或许更大，塑料新料需求增速可能超预期。因此，三季度PE库存尚未有大的压力，石化厂家挺价的力度或将加大。

　　由以上分析可知，LLDPE中期基本面较为乐观。比较大的不确定性因素来自于国际原油方面，全球原油真实产量居高不下以及供应过剩的忧虑仍将抑制其价格上涨，不排除原油有继续走弱的可能，但下跌空间已经有限。因此，LLDPE中期继续上涨的概率较大。(作者单位：新世纪期货)

　　供应充足 镍价反弹路坎坷

　　近日，多家国际投行下调了三季度镍价，国内镍价期现市场昨日承压走低。

　　昨日隔夜伦镍电子盘收涨110美元/吨至12660美元/吨，日内交投区间在12640-12825美元/吨。昨日全天，国内沪镍主力1509合约下跌1.18%至94850元/吨。日线图上，镍价节节溃退，下跌毫无悬念。文华财经数据显示，昨日国内期市有色板块共流出1.7亿元，居板块资金流出首位。

　　部分分析人士认为，短期有色板块难出现趋势行情，料将以震荡反复为主。

　　富宝资讯数据显示，6月25日，上海现货市场金川镍报9.46万/吨附近，俄罗斯镍报9.37万/吨附近，价差仍有收窄迹象。贸易商观望心态重，买货不多。周三现货市场镍价上调，买家补货犹豫，成交一般。

　　对于近期镍价的反弹迹象，部分研究人士称，近期镍价反复调整，伦镍价格连续下跌，跌幅超过1000美元/吨触及12500美元/吨下方而再度反弹时，恰逢中国及欧洲PMI数据回暖、希腊债务危机有望解决的消息，部分镍业人士在期货上开始做多。

　　此外，疑似增加的中国买兴也对中期镍价构成利多。

　　澳新银行周三发布了购买镍的建议，称有迹象显示精炼镍市场浮现短缺迹象，并称未来三个月内镍价将测试每吨15000美元。LME三个月期镍最新报每吨12660美元/吨。

　　澳新银行在一份研究报告中称，近几周LME精炼镍库存有所减少，LME镍库存已经自从6月初的47万吨上方的纪录高位减少超过1万吨，而4月中旬以来预定的出库数量已经增长近50%；中国5月精炼镍进口同比大增130%，“为近四年来最高月度进口量”。

　　富宝资讯镍研究小组认为，5月份中下旬，伦镍价格跌至12500-12800美元/吨之间，且伴随镍库存量巨量增加，但始终没有跌破1.25万美元/吨的支撑线。因国内部分镍铁生产成本线在12500-13000美元/吨之间。成本构成支撑，下方支撑力度异常强劲。目前价格濒临1.25万美元/吨支撑线，预计该价位依旧发挥很强的支撑效果。“综上所述，伦镍价格濒临支撑线1.25万美元/吨，LME镍库存不断减少，国内主要港口镍矿库存量减量较可观，预计中期内伦镍将获得较好反弹，伦镍有望反弹至1.32万美元/吨上方。”

　　不过对于短期走势，该小组认为，虽然库存量的减少往往可以看做下游需求的增加，但国内镍市并非如此，贸易商出货心态积极，而下游商家拿货意愿不高，整体成交非常清淡。且今年以来，全国不锈钢产量增速逐月下降，5月份完成产量同比下降4.21%，产量略高于上月水平，但增速创下新低，出现了2015年以来首次的负增长。“6、7月份属于金属消费的淡季，镍市供应也显充足，短期内镍价低位调整的格局料难改变，镍价反弹之路坎坷，而且调整的时间或较预期延长。”