沪铅

　　外盘方面：隔夜伦铅冲高回落，收报1796美元/吨，跌0.19%。

　　现货方面：10月15日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13500-13600元/吨，均价涨0元/吨。SMM上海1#铅报道，恒邦、金沙炼厂出货，货源稍有增加，主要为金沙货源流出，由于近期铅价较高，下游蓄电池企业多以提长单为主，加之部分电动蓄电池企业减产，拿货减少。

　　库存方面：截至到10月15日，LME铅库存报152925吨，日减775吨；截至到10月9日，上期所铅库存报14128吨，周度增358吨。

　　消息面：亚洲金属网行业报道，汉中锌业铅冶炼技改项目复产延期；江铜铅冶炼厂停产检修；西部矿业公告显示，前三季净利预减95%。中商产业研究院数据显示，2015年1-8月生产金属切削机床51.39万台，同比下降6.15%。

　　观点总结：消息面没有更多利好出现，短期高位承压。不过基本面上还是有一定的供应紧张支撑，预计回落调整深度不大。操作上建议沪铅1512合约前期多单离场，新单观望。

　　基本面因素主导 有色金属颓势难改

　　国际铜业研究组织(ICSG)表示，2015年全球精炼铜供应过剩量料为36.5万吨，上年过剩估计为59.5万吨。由于中国扩大产能，今年全球精炼铜产量将同比增加约4%至2340万吨。ICSG预期今年全球精炼铜表观消费量将仅同比增加0.6%至2300万吨，主要原因在于尽管中国工业需求预期增加4.5%-5.0%，但其表观需求预期增加1%。

　　“这一基本判断决定了铜价后市反弹的高度将会受到供需面的压制。”华联期货分析师姜世东表示，全球铜矿产能不断提高、精铜供给充足，中国需求降速、主产国货币贬值将压制铜价；宽松的政策、部分铜矿被迫减产预期支撑铜价；技术面上，低位震荡寻底。预计第四季度在基本面多空因素交织的背景下，如不出现大的需求红利，期价将维持弱势震荡。

　　铝价方面，巴克莱在近期的一份报告中称，因供应过剩局面难以消退，铝土和氧化铝价格难以回升。报告称，铝土和氧化铝市场将进一步承压，因印尼和越南仍在扩张氧化铝精炼产能，而马来西亚和斐济也跻身全球铝土出口市场。“在过去的三个月中，铝土和氧化铝价格回落，尽管中国铝产量同比增幅仍超过10%，这暗示供应的扩张将进一步令铝土和氧化铝价格承压。”

　　“尽管我们无法预知嘉能可债务危机是否会导致公司破产，以及可能的波及程度，但让我们感到悲观的是新兴市场相对于2008年再杠杆的能力已经不足，需求很难在中短期内发生实质性恢复，在这一条件下，除非存在外部融资的可能，否则负循环效应导致企业债务违约的概率迅速提升。我们认为，大宗商品熊途导致的新兴市场衰退尚未结束，负向循环风险存在扩大的可能性，因此负循环结束之前，不建议布局基本金属类别的股票品种。”华泰证券分析师陆冰然指出。